創(chuàng)業(yè)板——中關(guān)村的機(jī)遇和挑戰(zhàn)
不詳 ?佚名 ? 2009年07月01日 ? ?科技園區(qū)
創(chuàng)業(yè)板——中關(guān)村的機(jī)遇和挑戰(zhàn)
文/中關(guān)村科技園區(qū)管理委員會(huì)副主任 夏穎奇
中關(guān)村的發(fā)展離不開(kāi)國(guó)家的支持和風(fēng)險(xiǎn)投資家的關(guān)注，這促使創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新在中關(guān)村過(guò)去20多年里蓬勃發(fā)展。高科技的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)離不開(kāi)兩才：一個(gè)是人才，另一個(gè)是錢(qián)財(cái)。沒(méi)有高科技的人才，不會(huì)有高科技的創(chuàng)新，人才是所有技術(shù)、觀念、市場(chǎng)、管理等方面的重要載體；同樣，沒(méi)有支撐高科技發(fā)展的財(cái)力，即風(fēng)險(xiǎn)投資和創(chuàng)業(yè)板的支持，高科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)也不能實(shí)現(xiàn)持續(xù)發(fā)展。
中關(guān)村管委會(huì)主任戴衛(wèi)曾在第六屆中小企業(yè)融資論壇會(huì)上談到中關(guān)村高科技企業(yè)對(duì)創(chuàng)業(yè)板拭目以待，表達(dá)了中關(guān)村科技園區(qū)內(nèi)很多高科技企業(yè)對(duì)創(chuàng)業(yè)板的盼望，希望在建設(shè)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)中，更新理念、大膽創(chuàng)新，在提升自己的創(chuàng)新能力方面，使創(chuàng)業(yè)板成為一個(gè)發(fā)揮重要作用的市場(chǎng)，一個(gè)制度有創(chuàng)新有突破的市場(chǎng)，一個(gè)能夠滿(mǎn)足創(chuàng)新型科技企業(yè)發(fā)展特點(diǎn)和上市需求的市場(chǎng)。
2009年以來(lái)，關(guān)于創(chuàng)業(yè)板發(fā)行和上市的規(guī)則陸續(xù)出臺(tái)，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)即將啟動(dòng)和運(yùn)行，這對(duì)促進(jìn)科技資本的結(jié)合，推動(dòng)中關(guān)村和全國(guó)的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)有重要意義。2009年，中關(guān)村要依托創(chuàng)業(yè)板，培育新型行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)。我結(jié)合中關(guān)村的特點(diǎn)和需求，就創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的建設(shè)和培育新型行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)等問(wèn)題，談幾點(diǎn)看法。
首先，國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)已經(jīng)成為培育中關(guān)村及全國(guó)創(chuàng)新型企業(yè)的重要資本平臺(tái)。實(shí)踐表明，完善的資本市場(chǎng)是實(shí)現(xiàn)科技與資本有效對(duì)接、促進(jìn)創(chuàng)新型企業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)又好又快發(fā)展的一個(gè)重要條件。改革開(kāi)放以來(lái)，我們積極推進(jìn)證券市場(chǎng)的建設(shè)，前后開(kāi)啟了國(guó)內(nèi)主板，推動(dòng)了中小企業(yè)板，實(shí)施股權(quán)分置改革，啟動(dòng)中關(guān)村非上市股份公司代辦股份試點(diǎn)轉(zhuǎn)讓?zhuān)鸩酵七M(jìn)創(chuàng)業(yè)板，一個(gè)有助于創(chuàng)新型企業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的資本市場(chǎng)體系正在形成。其中中小企業(yè)板的設(shè)立和代辦股份轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)，拓寬了創(chuàng)新型中小企業(yè)的上市渠道。近年來(lái)，中關(guān)村根據(jù)發(fā)展?fàn)顩r，一直將企業(yè)改制上市作為投融資的重點(diǎn)。為此中關(guān)村成立了投融資促進(jìn)部，推動(dòng)這項(xiàng)工作，將促進(jìn)企業(yè)上市作為投融資的工作重點(diǎn)。目前，中關(guān)村本地上市公司達(dá)到113代辦股份掛牌的企業(yè)56家，中小企業(yè)版上市公司55家，境外上市公司58家，差不多各占一半，IT融資將近1千億元人民幣。最新的業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，中小板上市的9家中關(guān)村企業(yè)，在2008年，凈利潤(rùn)出現(xiàn)了大幅度增長(zhǎng)。中關(guān)村中小企業(yè)板上市企業(yè)業(yè)績(jī)遠(yuǎn)超市場(chǎng)的平均水平，一方面表明中關(guān)村在中小企業(yè)板上市的企業(yè)具有很強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力、創(chuàng)新競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯；另一方面也表明中小企業(yè)板在培育創(chuàng)新型中小企業(yè)方面發(fā)揮了重要的作用，取得了明顯的效果。
國(guó)內(nèi)市場(chǎng)日趨完善，也調(diào)動(dòng)了非上市公司的發(fā)展和上市的積極性，帶動(dòng)了國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展，國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)在促進(jìn)自主創(chuàng)新方面的積極作用越來(lái)越大。
其次，中關(guān)村創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)資源豐富，希望創(chuàng)業(yè)板能夠更好的為創(chuàng)新型企業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)服務(wù)，重點(diǎn)培育新興行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)。我認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板與國(guó)內(nèi)主板的區(qū)別，不在條件的高低，在于自身的定位和為誰(shuí)服務(wù)（是為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)服務(wù)還是為新興產(chǎn)業(yè)服務(wù)），沒(méi)有好壞，只是分工不同，是為了更好地滿(mǎn)足不同企業(yè)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展對(duì)資本市場(chǎng)的需求。正如國(guó)內(nèi)主板市場(chǎng)在促進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)做強(qiáng)做大和產(chǎn)業(yè)升級(jí)方面發(fā)揮了極其重要的作用一樣，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建設(shè)也要在促進(jìn)自主創(chuàng)新、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變方面作出重大貢獻(xiàn)。
經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，需要傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，更重要的是靠促進(jìn)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，培育出眾多新興行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)。目前中關(guān)村境內(nèi)上市企業(yè)少于境外上市企業(yè)，在中小企業(yè)企業(yè)板上市企業(yè)也只有9家，這并不是因?yàn)橹嘘P(guān)村創(chuàng)新型上市企業(yè)資源少。中關(guān)村是全國(guó)上市企業(yè)資源最豐富的區(qū)域，每年中關(guān)村新創(chuàng)辦的高新技術(shù)企業(yè)達(dá)3千多家。2008年年底，中關(guān)村的高新企業(yè)總量達(dá)到2萬(wàn)多家；在高新企業(yè)里面從業(yè)的科學(xué)家、技術(shù)人員和研發(fā)隊(duì)伍，總量已經(jīng)達(dá)到80多萬(wàn)；中關(guān)村年收入過(guò)億元的企業(yè)超過(guò)1000家，年5億元以上的企業(yè)261家；收入10億元以上的企業(yè)達(dá)到151家，德勤（專(zhuān)業(yè)服務(wù)事務(wù)所）發(fā)布了中國(guó)高科技、高成長(zhǎng)50家企業(yè)，40%來(lái)自中關(guān)村；目前中關(guān)村非上市股份有限公司有280多家，正在改制以及擬改制企業(yè)500多家，到2010年，中關(guān)村改制后的非上市股份公司將超過(guò)500家。
多年來(lái)，中關(guān)村不斷產(chǎn)生新技術(shù)、新產(chǎn)品和新的商業(yè)模式，新型業(yè)態(tài)層出不窮，不斷催生新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。從創(chuàng)新型企業(yè)的特點(diǎn)來(lái)看，主要是企業(yè)、人才和知識(shí)產(chǎn)權(quán)，而不是機(jī)器設(shè)備。近幾年中關(guān)村新增加的上市公司絕大部分是在境外上市的。2006年至2009年5月，有34家中關(guān)村企業(yè)獲準(zhǔn)在境內(nèi)外上市，有25家是在境外上市的，只有9家企業(yè)是境內(nèi)上市的。之所以一部分中關(guān)村企業(yè)選擇到境外上市，一方面是因?yàn)榫惩庥袃?yōu)勢(shì)和吸引力，比較適合創(chuàng)業(yè)型企業(yè)的需求。2009年4月2日，搜狐公司所屬的暢游時(shí)代數(shù)碼技術(shù)有限公司正式在美國(guó)納斯達(dá)克上市，成為納斯達(dá)克自2008年11月22日以來(lái)全球首個(gè)IPO成功的案例，融資1.2億美元，成為中關(guān)村在納斯達(dá)克上市的第22家企業(yè)。自2008年12月以來(lái)，納斯達(dá)克上市公司長(zhǎng)時(shí)間處于空白，一直到搜狐暢游上市，這是金融危機(jī)以來(lái)的第一家，而且是來(lái)自中國(guó)中關(guān)村的企業(yè)。另一方面，境內(nèi)上市的條件、方式和核準(zhǔn)程序、制度安排更適合傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的需求和特點(diǎn)，多數(shù)在境外上市的中關(guān)村企業(yè)，按照當(dāng)時(shí)上市的條件，很難在境內(nèi)上市，2006年至2008年8月，中關(guān)村有17家企業(yè)上報(bào)國(guó)內(nèi)中小企業(yè)板上市，只有6家企業(yè)第一次開(kāi)會(huì)時(shí)得到通過(guò)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于全國(guó)75%的平均水平。這也是中關(guān)村企業(yè)有很多是在境外上市的一個(gè)原因。
很多中關(guān)村的企業(yè)是由海歸創(chuàng)辦的，他們的特點(diǎn)是擁有大量高科技人才，這些人在國(guó)內(nèi)是高材生，到了國(guó)外在名家名校指點(diǎn)下獲得先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)。他們對(duì)于創(chuàng)辦企業(yè)、開(kāi)拓世界市場(chǎng)有經(jīng)驗(yàn)，很多人在中關(guān)村創(chuàng)辦了公司，實(shí)際上是在國(guó)外注冊(cè)之后，然后再進(jìn)入中關(guān)村創(chuàng)辦企業(yè)，所以他們的實(shí)際目標(biāo)也是在海外上市，通過(guò)海外的資本注冊(cè)，然后到中關(guān)村，然后再到大洋彼岸登陸。這樣的企業(yè)中關(guān)村比比皆是，除了現(xiàn)有的已經(jīng)在納斯達(dá)克上市的企業(yè)之外，中關(guān)村還有很多企業(yè)獲得國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)投資，這些風(fēng)險(xiǎn)投資并不是為了分紅，而是希望他們將來(lái)有巨大的資本市場(chǎng)回報(bào)，或者再轉(zhuǎn)回到海外的資本市場(chǎng)，到納斯達(dá)克登陸。
剛才提到的現(xiàn)象，就是中關(guān)村的企業(yè)在境外上市，數(shù)量超過(guò)境內(nèi)的主板市場(chǎng)，這是由國(guó)內(nèi)的主板市場(chǎng)定位決定的，我們不能通過(guò)建立一個(gè)市場(chǎng)板塊解決所有企業(yè)的問(wèn)題。創(chuàng)業(yè)板核心構(gòu)造成為目前討論的主題，核心與創(chuàng)業(yè)兩個(gè)字，在創(chuàng)業(yè)板的建設(shè)中，中關(guān)村管委會(huì)希望將市場(chǎng)功能聚焦于培育新型行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)上。
中關(guān)村有個(gè)“三新”的概念：監(jiān)管理念新、制度設(shè)計(jì)新、功能定位新。此外，推動(dòng)建立和完善各層次市場(chǎng)間的短板制度，建立具有有機(jī)聯(lián)系的多層次資本市場(chǎng)體系也具有重要的意義。
我建議目前著手研究建立中關(guān)村代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)、掛牌企業(yè)創(chuàng)業(yè)板和主板上市的綠色通道和轉(zhuǎn)板機(jī)制。
第三，中關(guān)村應(yīng)抓住推出創(chuàng)業(yè)板的契機(jī)，具體做好以下五方面的工作，為年輕的企業(yè)境內(nèi)上市做好服務(wù)和準(zhǔn)備工作。
一是發(fā)掘培育上市企業(yè)資源，掌握企業(yè)改制上市的動(dòng)態(tài)信息，及時(shí)跟蹤服務(wù)；
二是進(jìn)行有針對(duì)性的組織活動(dòng)，為企業(yè)做好改制上市的輔導(dǎo)工作，搭建雙方溝通交流的平臺(tái)，避免企業(yè)上市過(guò)程中走彎路；
三是培育創(chuàng)業(yè)資金、創(chuàng)業(yè)投資，很多創(chuàng)業(yè)者是搞技術(shù)研發(fā)出身，對(duì)商業(yè)模式、發(fā)展戰(zhàn)略、資本運(yùn)作，甚至人事、財(cái)務(wù)不是很熟悉，中關(guān)村管委會(huì)的工作重點(diǎn)之一就是促進(jìn)天使投資（風(fēng)險(xiǎn)投資的一種形式）和創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展，支持企業(yè)投入創(chuàng)投資本，輔導(dǎo)幫助技術(shù)型的創(chuàng)業(yè)者成為創(chuàng)業(yè)的企業(yè)家；
四是集中資金重點(diǎn)支持中關(guān)村中小創(chuàng)業(yè)板及企業(yè)板上市，管委會(huì)近期正在修訂中關(guān)村改制上市資金資助管理辦法，對(duì)于在境內(nèi)上市的中關(guān)村企業(yè)，給予總額220萬(wàn)的資金支持；
五是為企業(yè)上市做好服務(wù)。
這五項(xiàng)工作，中關(guān)村管委會(huì)一直在做，而且在不斷完善。管委會(huì)主要是負(fù)責(zé)這個(gè)項(xiàng)目的工作是對(duì)企業(yè)上市前期的輔導(dǎo)、培訓(xùn)。另外，發(fā)覺(jué)中關(guān)村園區(qū)的企業(yè)獲得風(fēng)險(xiǎn)投資的情況和企業(yè)上市前期的準(zhǔn)備情況并不是很透明，管委會(huì)的資金支持和上市輔導(dǎo)也是要積極地發(fā)現(xiàn)這些企業(yè)，尤其是在很多海歸企業(yè)獲得海歸風(fēng)險(xiǎn)投資的情況下，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的培育，就有可能走上上市之路。
2009年3月，國(guó)務(wù)院批復(fù)同意中關(guān)村科技園區(qū)建設(shè)國(guó)家自主創(chuàng)新示范區(qū)，按照國(guó)務(wù)院批復(fù)的精神，中關(guān)村下一步創(chuàng)新的發(fā)展戰(zhàn)略定位是中關(guān)村自主創(chuàng)新示范區(qū)，中關(guān)村將堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，重點(diǎn)促進(jìn)新型行業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，不斷培育出眾多新型行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，引領(lǐng)中國(guó)高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展方向。創(chuàng)業(yè)板將成為培育新型行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)的重要平臺(tái)，中關(guān)村將抓住創(chuàng)業(yè)板的契機(jī)，積極讓有條件的企業(yè)上市。
創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)是我國(guó)多層次資本市場(chǎng)的重要組成部分，創(chuàng)業(yè)板的正式啟動(dòng)將成為中關(guān)村和全國(guó)的創(chuàng)新型企業(yè)的重要機(jī)遇，將為中關(guān)村和創(chuàng)新型企業(yè)帶來(lái)空間的發(fā)展機(jī)遇。
責(zé)編/劉 亮
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